USDe, 스테이블코인 판도 바꿀까? 최근 한 달간 시총 증가량으로 USDC 추월한 이유
달러보다 더 안정적이라고 믿었던 그것, 정말 그럴까?
몇 달 전까지만 해도 저는 스테이블코인 하면 당연히 USDT나 USDC밖에 몰랐어요.
달러에 1:1로 연동돼 있고, 실물 자산 기반이라 믿음직하다고 생각했거든요.
그런데 최근 디파이 커뮤니티에서 자꾸 USDe 스테이블코인 얘기가 들리기 시작하더니,
어느 순간 시총 증가량에서 USDC를 제쳤다는 소식을 듣고,
“이게 무슨 일이지?” 싶어서 직접 자료를 뒤져봤어요.
그 결과, 스테이블코인 시장이 다시 한 번 ‘변화의 조짐’을 보이고 있다는 걸 실감했죠.
오늘 이 글에서는, USDe 스테이블코인이 왜 갑자기 떠오르고 있는지,
그리고 그 구조는 기존 스테이블코인들과 어떤 차이가 있는지,
무엇보다 "과연 안전한가?"에 대한 제 생각을 공유해볼게요.
본론: USDe가 시총 2위로 올라선 이유, 구조부터 다르다
단 1개월 만에 시총 40억 달러 증가
2025년 8월 기준, USDe의 시가총액 증가량은 1개월 동안 무려 40억 달러에 달했습니다.
반면 USDC는 같은 기간 19억 달러 증가에 그쳤고요.
시장 1위는 여전히 테더(USDT)가 차지했지만,
두 번째 자리를 USDe가 차지한 건 매우 인상적인 사건이에요.
기존에는 USDe 스테이블코인이 테더, USDC보다 한참 뒤처져 있었거든요.
하지만 단기간에 이렇게 빠르게 상승한 이유는 뭘까요?
USDe는 실물 자산 대신 크립토 자산을 기반으로 한다
일반적으로 USDT와 USDC는 미국 국채나 현금성 자산, 은행 예금 등
‘실물 기반’ 자산을 담보로 1달러 가치를 유지합니다.
반면, USDe 스테이블코인은 그 구조 자체가 다릅니다.
에테나(Athena)라는 디파이 플랫폼에서 발행된 이 스테이블코인은
비트코인, 이더리움, 이더리움 스테이킹 토큰(LST), 솔라나 등
암호화폐 자산을 담보로 사용합니다.
2025년 8월 기준, USDe가 보유한 준비금은 다음과 같습니다:
- 비트코인: 31억 5000만 달러
- 이더리움: 10억 5000만 달러
- 이더리움 LST: 약 4억 2000만 달러
- 스테이블코인: 48억 4000만 달러
- 솔라나: 3119만 달러
이처럼 분산된 암호자산을 기반으로 페깅(고정) 가치를 유지하는 거죠.
숏 포지션으로 변동성 헷지
"그럼 시장이 떨어지면 준비금 가치도 떨어져서 USDe도 1달러를 못 지키는 거 아닌가요?"
이 질문, 저도 처음엔 떠올렸어요.
에테나는 이런 불안을 해결하기 위해, 선물 시장에서 숏 포지션을 병행합니다.
즉, 담보로 보유한 암호화폐가 가격이 하락할 경우,
반대로 수익이 나는 숏 포지션으로 손실을 상쇄하는 구조입니다.
이런 양방향 헷징 메커니즘은 기존 실물 기반 스테이블코인에는 없었던 방식이에요.
물론 이론대로만 잘 작동한다면, 크립토 시장의 변동성 속에서도
USDe의 1달러 고정 가치는 지켜낼 수 있겠죠.
19% 이자, 고수익이 부른 폭발적 성장
그렇다면 사람들이 왜 갑자기 USDe에 몰리는 걸까요?
가장 큰 이유는 바로 ‘수익률’입니다.
2024년 기준, 에테나 프로토콜 내에서
USDe를 예치(스테이킹)하면 연 약 19%의 이자 수익을 얻을 수 있었어요.
이 수익은 담보 자산에서 나오는 수익과,
펀딩비에서 얻는 수익을 기반으로 제공된다고 합니다.
전통적인 스테이블코인은 이자율이 거의 없다시피 한데,
이렇게 높은 연 수익률이 가능하니 투자자들의 관심이 집중된 거죠.
오해 정리: 고이율=안전? 그렇진 않아요
많은 분들이 이런 고수익 스테이블코인을 보고
“이게 진짜 안전한가?”라는 생각을 하실 거예요.
사실 USDe 스테이블코인이 구조적으로 정교하긴 하지만,
그렇다고 해서 리스크가 아예 없는 건 아닙니다.
대표적으로 다음과 같은 우려점이 존재해요:
- 크립토 자산 기반이기 때문에 시장 급변동 시 구조적인 붕괴 위험
- 숏 포지션이 제대로 작동하지 않으면 헷징 실패
- 탈중앙화 구조로 인해, 중앙 기관의 개입이 불가능한 점
그래서 USDe가 완전히 안전하다고 말하긴 어렵고,
고수익에는 그만큼의 고위험 요소도 내포돼 있다는 점은
꼭 이해하고 접근해야 해요.
결론: 스테이블코인의 미래, USDe가 열고 있을까?
USDe 스테이블코인의 등장은 단순히 하나의 알트코인이 뜬 현상이 아닙니다.
스테이블코인의 패러다임이 ‘실물 담보 기반’에서
‘탈중앙, 고수익 구조’로 다양화되고 있다는 상징적인 사건이에요.
물론 아직 갈 길이 멀고, 규제 리스크나 신뢰도 측면에서도 해결할 과제가 많습니다.
그럼에도 불구하고, 테더와 USDC가 꽉 잡고 있던
스테이블코인 시장의 지형이 흔들리고 있다는 사실은 분명하죠.
앞으로 어떤 형태의 스테이블코인이 살아남게 될지,
그리고 USDe가 진짜 장기적으로 안정성과 신뢰를 확보할 수 있을지는
시간이 말해주겠지만, 지금 시점에서 이 흐름은
분명히 주목할 만한 변화라고 생각합니다.
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